Тиждень 14–19 вересня став одним із найбільш насичених для світових фінансових ринків. Основна увага інвесторів була зосереджена на рішеннях центральних банків, динаміці інфляції, ринку державних облігацій та ситуації на енергетичному ринку.
Важливим фактором залишалася геополітична напруженість на Близькому Сході, яка протягом тижня спричиняла різкі коливання цін на нафту. На початку тижня Brent піднімалася вище $108 за барель, а американська WTI — вище $101. Надалі ціни частково відступили на тлі повідомлень про відновлення поставок через регіональні маршрути.
Водночас центральні банки продовжили зміщувати акцент із підтримки економічного зростання на боротьбу з інфляційними ризиками. Це призвело до підвищеної волатильності на ринку державних облігацій та валют.
Американський долар отримав додаткову підтримку від високих прибутковостей казначейських облігацій та очікувань подальшого жорсткого підходу Федеральної резервної системи.
США
Американський фінансовий ринок протягом тижня залишався під сильним впливом рішення Федеральної резервної системи.
ФРС
16 вересня Федеральна резервна система підвищила цільовий діапазон ставки федеральних фондів на 25 базисних пунктів — до 3,75–4,00%. Рішення стало одним із головних факторів руху фондового та боргового ринків.
Ринок відреагував неоднозначно. Після оголошення рішення Dow Jones зазнав помітного зниження, тоді як технологічний сектор надалі продемонстрував відновлення.
Особливу увагу інвестори приділяли прибутковості казначейських облігацій. За підсумками тижня прибутковість 2-річних Treasuries перебувала близько 4,67%, 10-річних — близько 4,94%, а 30-річних — близько 5,29%.
Фондовий ринок
За підсумками тижня:
- S&P 500 — завершив тиждень із позитивною динамікою;
- NASDAQ 100 — також показав зростання;
- Dow Jones — завершив тиждень зі зниженням.
Технологічний сектор продовжує залишатися одним із головних драйверів американського ринку. Інтерес інвесторів концентрується навколо штучного інтелекту, напівпровідників та компаній, пов'язаних із розвитком дата-центрів.
Водночас висока вартість капіталу створює додатковий тиск на компанії з високою оцінкою та обмеженою поточною прибутковістю.
Європа
Європейські фінансові ринки також залишалися під впливом грошово-кредитної політики та енергетичної ситуації.
ЄЦБ продовжує уважно стежити за інфляційними ризиками, особливо з огляду на можливий вплив високих цін на енергоносії.
Для європейської економіки ситуація на енергетичному ринку має особливе значення. Тривале зростання цін на нафту та газ може негативно впливати на промисловість, споживчий попит і темпи економічного зростання.
На ринку державних облігацій зберігається підвищена волатильність. Інвестори оцінюють одночасно інфляційні ризики, бюджетну політику окремих країн та перспективи подальших рішень ЄЦБ.
Китай
Китайський фінансовий ринок протягом тижня залишався під впливом двох протилежних факторів.
З одного боку, інвестори очікують подальших заходів державної підтримки економіки, включаючи стимулювання внутрішнього попиту, промисловості та інвестицій.
З іншого боку, проблеми сектору нерухомості та нерівномірне відновлення внутрішнього споживання залишаються важливими обмеженнями для економічного зростання.
Окреме значення для китайських активів має торговельна політика США та перспективи подальших домовленостей між Вашингтоном і Пекіном.
Технологічний сектор Китаю продовжує отримувати підтримку завдяки високому глобальному попиту на напівпровідники та інфраструктуру штучного інтелекту.
Валютний ринок
На світовому валютному ринку основним фактором залишалася різниця в процентних ставках та прибутковості державних облігацій.
Долар США отримав підтримку після рішення ФРС та сигналів про можливість подальшого посилення монетарної політики.
Водночас високі прибутковості американських Treasuries продовжують створювати привабливість для доларових активів.
Основні тенденції:
- USD — отримав підтримку від жорсткішої політики ФРС;
- EUR — залишався під впливом монетарної політики ЄЦБ та енергетичних ризиків;
- GBP — демонстрував відносну стабільність;
- JPY — залишалася під тиском через різницю процентних ставок та очікування щодо політики Банку Японії.
Загалом валютний ринок залишається чутливим до риторики центральних банків та руху прибутковостей державних облігацій.
Сировинні ринки
Нафта
Нафтовий ринок став одним із головних джерел волатильності протягом тижня.
На початку тижня Brent перевищувала $108 за барель, тоді як WTI піднімалася вище $101. Основною причиною стали побоювання щодо перебоїв із поставками через геополітичну ситуацію.
Наприкінці тижня ціни частково скоригувалися після повідомлень про збільшення потоків нафти та поступове відновлення експорту.
Для світової економіки це залишається одним із ключових ризиків: тривале зростання вартості енергоносіїв може знову посилити інфляцію та змусити центральні банки довше утримувати високі ставки.
Золото
Золото протягом тижня перебувало під впливом двох протилежних факторів.
З одного боку, геополітична невизначеність підтримує попит на золото як на захисний актив.
З іншого — високі прибутковості американських Treasuries та зміцнення долара обмежують потенціал зростання дорогоцінного металу.
Тому короткострокова динаміка золота залишається дуже чутливою до зміни очікувань щодо ставок ФРС.
Україна
Український фінансовий ринок протягом тижня зберігав відносну стабільність, незважаючи на складне зовнішнє середовище.
Ключовими факторами залишаються:
- політика НБУ;
- міжнародна фінансова підтримка;
- ситуація на валютному ринку;
- потреби державного бюджету;
- попит банків та населення на ОВДП.
НБУ продовжує відігравати ключову роль у стабілізації валютного ринку через валютні інтервенції та управління ліквідністю.
Міжнародна фінансова підтримка залишається важливим фактором стабільності гривні. НБУ у своїх прогнозах очікує збереження достатнього рівня резервів завдяки значним обсягам міжнародного фінансування.
Валютний ринок України
На міжбанківському валютному ринку гривня продовжує функціонувати в умовах керованої курсової гнучкості.
Основний баланс попиту та пропозиції формується під впливом:
- операцій експортерів та імпортерів;
- бюджетних платежів;
- попиту населення на валюту;
- міжнародної фінансової допомоги;
- інтервенцій НБУ.
Значних фундаментальних передумов для різкої одномоментної зміни курсового режиму наразі не спостерігається.
Водночас зовнішні фактори — передусім рух долара на глобальному ринку та ціни на енергоносії — залишаються важливими для українського валютного ринку.
ОВДП
Ринок державних облігацій України залишається одним із найбільш активних сегментів внутрішнього фінансового ринку.
15 вересня Міністерство фінансів провело черговий аукціон з розміщення ОВДП. Сам факт регулярного проведення аукціонів підтверджує збереження стабільного попиту на державні боргові інструменти.
Серед ставок за останніми розміщеннями, доступними на сайті Мінфіну:
| Валюта | Строк | Дохідність |
| UAH | 1 рік | 15,16% |
| UAH | 2 роки | 15,63% |
| UAH | 2,6 року | 16,09% |
| UAH | 3,6 року | 16,47% |
| USD | 1,5 року | 3,43% |
| EUR | 1,2 року | 3,22% |
Ці ставки є результатами попередніх аукціонів і використовуються тут як орієнтир для оцінки поточного рівня дохідності, а не як котирування вторинного ринку.
Особливо важливо, що попит на ОВДП з боку населення продовжує залишатися високим. За даними Мінфіну, на 24 червня портфель ОВДП фізичних осіб досяг 153,6 млрд грн, що стало історичним максимумом.
Банківська система України
Українська банківська система продовжує функціонувати в умовах високої ліквідності та значної ролі державних банків.
Основними факторами стабільності залишаються:
- достатня гривнева ліквідність;
- значний обсяг коштів клієнтів у банківській системі;
- підтримка з боку НБУ;
- міжнародне фінансування;
- активне використання ОВДП банками як інструменту інвестування ліквідності.
Одночасно банки залишаються важливими учасниками ринку державних облігацій та основним каналом доступу населення до ОВДП.
Основні події тижня
Серед ключових факторів, що визначали динаміку ринків 14–19 вересня:
- підвищення ставки ФРС на 25 б.п. до 3,75–4,00%;
- висока волатильність американського ринку державних облігацій;
- прибутковість 10-річних Treasuries близько 4,94%;
- різкі коливання цін на нафту через геополітичні ризики;
- відновлення технологічного сектору США після корекції;
- зміцнення долара;
- збереження активності на ринку українських ОВДП;
- продовження керованої курсової політики НБУ;
- збереження високої ролі міжнародної фінансової підтримки для стабільності українського валютного ринку.
Прогноз на найближчі 2–4 тижні
У найближчий місяць основна увага глобальних інвесторів буде зосереджена на подальших сигналах ФРС щодо процентної політики, динаміці інфляції та ринку праці США.
Додатковим фактором ризику залишатиметься нафтовий ринок. Якщо геополітична напруженість знову призведе до скорочення поставок, це може спричинити новий виток зростання цін на енергоносії та, відповідно, посилити інфляційні очікування.
На фондових ринках США ймовірне збереження підвищеної волатильності. Технологічний сектор може залишатися одним із головних драйверів, але високі ставки та прибутковості облігацій створюють ризики для компаній із високими мультиплікаторами.
Долар США, ймовірно, залишатиметься чутливим до риторики ФРС та руху Treasury yields.
Україна
Для українського ринку базовим сценарієм на найближчі 2–4 тижні залишається збереження відносної стабільності валютного ринку за активної участі НБУ.
Гривня залишатиметься залежною від балансу попиту та пропозиції валюти, обсягів міжнародної допомоги, бюджетних видатків та сезонних факторів.
Ринок ОВДП, ймовірно, збереже високу привабливість для банків та приватних інвесторів. Дохідності гривневих облігацій залишаються суттєвими порівняно з багатьма альтернативними інструментами, а регулярні аукціони Мінфіну забезпечують державі стабільний канал внутрішнього фінансування.
Загалом найближчий місяць, імовірно, пройде під знаком високої чутливості ринків до трьох факторів: політики центральних банків, цін на енергоносії та геополітичних ризиків. Для України ключовими залишатимуться міжнародне фінансування, політика НБУ та стійкий попит на ОВДП.
